aave币正式成为独立代币的时间，通常应锁定在2020年10月，而不是项目最早出现的2017年。更准确地说，aave项目的前身ethlend在2017年推出了lend代币，aave协议在2020年初完成品牌和产品方向升级，真正意义上的aave代币则是在同年10月通过lend迁移机制进入市场。也就是说，2017年对应的是项目和lend的起点，2020年10月才是aave代币发行、兑换及交易启动的关键时间节点。
ETHLend最初采用点对点加密借贷模式，用户需要自行寻找借贷对手，LEND主要承担早期生态中的激励和价值流通功能。随着产品转向资金池模式，项目更名为Aave，协议开始围绕流动性池、算法利率和闪电贷等机制展开。名称变化并不等于代币同步更换，Aave在早期仍然保留LEND，因此市场上曾同时存在Aave协议和LEND代币两个概念。这个过渡阶段也解释了为什么部分资料会把AAVE的诞生时间写成2020年初，把代币上线时间写成2020年10月，两者讨论的对象并不完全相同。
2020年10月，LEND开始迁移为AAVE，兑换比例确定为100枚LEND兑换1枚AAVE。迁移完成后，AAVE总供应量设定为1600万枚，其中1300万枚用于承接LEND持有者的兑换，另外300万枚划入Aave生态储备。这个设计并不是一次普通的同名换币，而是对代币经济模型进行重构：原本规模较大的LEND供应量被压缩，AAVE则被赋予协议治理、生态激励以及安全模块等新职能，代币从早期项目权益载体转向更明确的协议治理资产。
AAVE代币在2020年10月中旬陆续开放流通。币安公告显示，平台于2020年10月15日开放AAVE/BNB、AAVE/BTC、AAVE/BUSD、AAVE/ETH和AAVE/USDT等交易对；OKX则在2020年10月22日开放AAVE充值和现货交易。若讨论什么时候发行，可以把2020年10月视为核心答案；若追问具体交易启动日，则不同交易平台存在时间差，不能简单套用某一个平台的上线日期。
理解AAVE币的发行历史，还要留意它与LEND之间的承接关系。持有早期LEND的用户并不是通过全新的公开募资重新购买AAVE，而是按照既定比例完成代币迁移；没有经历这一过程的投资者，则是在交易所或链上市场中直接买入AAVE。发行时间本身只能说明代币何时诞生，不能代表价格表现或投资价值。AAVE后续的市场表现仍取决于Aave协议的借贷需求、流动性规模、治理参与度、风险管理能力以及整个DeFi周期变化，代币总量较低也不等于价格必然上涨。
